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Una llamada con grandes probabilidades: ¿Ha tocado fondo el precio de Bitcoin por ahora?

Bitcoin ha logrado regresar de un precipicio, ya que los niveles de soporte cruciales parecen haber detenido el ataque implacable de las olas de liquidación, con la ayuda de un repunte de base amplia en el universo más amplio de activos de riesgo.

A medida que la criptomoneda más grande del mundo por capitalización de mercado reescaló el nivel de precios de $30,000 durante el fin de semana, una verdadera cacofonía de titulares pronunció alegremente que el precio de Bitcoin acaba de establecer un nuevo punto más bajo y que el período más doloroso para los criptoinversores y entusiastas de Bitcoin ahora ha sido relegado al pasado, al menos en el futuro previsible.

Sin embargo, seguimos siendo mucho más circunspectos sobre las perspectivas de Bitcoin, ya que la fragilidad predominante de la dinámica de precios de activos cruzados nos lleva a una interpretación mucho más abatida de la situación actual. Profundicemos más.

Bitcoin y las acciones estadounidenses de beta alta permanecen unidas en la cadera proverbial

Hace unos días, cuando el índice S&P 500 cayó en territorio bajista y BTC parecía empeñado en romper un nivel de soporte crítico, notamos que la convicción en torno a un precio de Bitcoin de menos de $ 20,000 estaba creciendo. Sin embargo, dos eventos consecutivos cambiaron todo el cálculo. En primer lugar, el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, planteó la idea de una pausa de subida de tipos en septiembre de 2022.

Fuente: https://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html

De hecho, la probabilidad de que la tasa de los fondos federales continúe rondando 200-225 puntos básicos hasta septiembre de 2022 ahora se ha disparado a casi el 40 por ciento, lo que ilustra la confianza del mercado en pedir una pausa en el aumento de tasas.

En segundo lugar, con la ayuda de una dramática normalización en los precios de los autos usados, muchos analistas esperan que el IPC de EE. UU. se modere ligeramente en el futuro. Tenga en cuenta que el índice Core PCE ya ha registrado cuatro meses consecutivos de caídas anualizadas. Además, dado que la inflación se calcula sobre la base de la tasa de cambio, incluso si los precios persisten en el nivel actual, el IPC aún comenzará a disminuir. Esto es solo una función de las matemáticas subyacentes. Además, como lo indica un colapso en la tasa de ahorro personal, la salud del consumidor estadounidense está empeorando, lo que nuevamente refuerza el pronóstico de renormalización del IPC.

Tenga en cuenta que las acciones de EE. UU. se han visto afectadas en los últimos meses debido a que las crecientes expectativas de inflación requirieron una trayectoria agresiva de las tasas de interés. A medida que aumentan las tasas de interés, los flujos de efectivo futuros, que constituyen la mayor parte de la tesis de inversión en torno a las acciones de alto crecimiento, se descuentan mucho más, lo que reduce el valor presente de esos flujos de efectivo y allana el camino para una disminución sustancial de las acciones. valoraciones. Sin embargo, ahora que las llamadas de inflación máxima se están volviendo más contundentes, algunos inversores esperan una reversión del régimen prevaleciente, lo que lleva al reciente repunte del mercado bajista en las acciones de EE. UU. y, por extensión, en Bitcoin y la criptoesfera más amplia.

Seguimos señalando ad nauseum el caso preocupante del actual régimen de alta correlación entre Bitcoin y las acciones estadounidenses de beta alta, que ha jugado un papel importante en evitar que Bitcoin actúe como una cobertura contra la inflación. Si bien la razón fundamental detrás de este paradigma aún no está clara, es probable que el creciente interés institucional en Bitcoin haya desempeñado un papel importante al estimular olas de liquidación sincrónicas de eliminación de riesgos en Bitcoin y las acciones de EE. UU., reforzando el perfil “riesgoso” de Bitcoin para muchos inversores. Tenga en cuenta que el riesgo es simplemente una función de la volatilidad, y Bitcoin ciertamente tiene montones de ellos.

Correlación del índice Bitcoin vs. Nasdaq 100

El gráfico anterior ilustra la dinámica de correlación entre Bitcoin y el índice Nasdaq 100. Como es evidente, la correlación de 20 días se acercaba al 100 por ciento hace solo unos días, lo que indica que casi todos los movimientos en Bitcoin se explicaron por los movimientos correspondientes del índice Nasdaq 100. Sin embargo, recientemente surgió una breve tendencia de desacoplamiento cuando las acciones de Nasdaq pudieron dispararse incluso cuando Bitcoin languidecía. Este breve hechizo de desacoplamiento, sin embargo, ahora ha terminado.

Los lectores deben tener en cuenta que Bitcoin es un activo único y, por lo tanto, no debería mantener un régimen de alta correlación con las acciones estadounidenses en un mundo perfecto. No obstante, llámese sesgo institucional o el efecto secundario de la creciente financiarización de Bitcoin, tenemos que lidiar con este resultado en el futuro previsible.

Niveles críticos de soporte y por qué no estamos fuera de peligro

Análisis técnico de Bitcoin

El gráfico anterior ilustra el nivel de soporte crucial que ha jugado un papel importante en la prevención de una corrección más profunda en el precio de Bitcoin.

Bitcoin contra oro

El gráfico anterior muestra el precio de Bitcoin en relación con el oro. Tenga en cuenta que el soporte actual solo pudo mantenerse debido a una potente zona de demanda justo debajo de él. Además, la zona de demanda en cuestión solo pudo revertir la tendencia después de haberse agotado casi por completo. Esto me indica que esta zona podría no aguantar la próxima vez.

Ahora repasemos las razones por las que creo que todavía no estamos fuera de peligro.

  • Es cierto que se espera que el Core PCE (que excluye alimentos y energía) continúe su tendencia a la baja. Sin embargo, dada la escala de inflación visible en las categorías de energía y alimentos y el impacto directo que estos dos elementos tienen en el nivel de consumo, sería una tontería que los inversores apostaran la casa solo en Core PCE. Después de todo, es posible que la Reserva Federal no ceda en su línea dura hasta que la inflación de alimentos y energía también comience a normalizarse. En consecuencia, creemos que la inflación general sigue siendo más importante. Aquí, sin embargo, los poderes de la Fed son limitados. No espere que los precios de la energía y los alimentos bajen hasta que se resuelva el conflicto entre Rusia y Ucrania. Por lo tanto, aún no vemos una salida factible para la Reserva Federal, lo que refuerza el caso bajista para las acciones de EE. UU. y Bitcoin.
  • Incluso si la inflación general comienza a normalizarse debido a un desarrollo milagroso en el futuro cercano, se espera que la perspectiva de crecimiento continúe debilitándose a la luz de la salud anémica del consumidor estadounidense. Esto impide una carrera alcista sostenida en las acciones estadounidenses y, por extensión, en Bitcoin.
  • Algunas de las manifestaciones más feroces ocurren durante la fase bajista del mercado. En consecuencia, creemos que queda un mayor potencial alcista a corto plazo para Bitcoin a medida que se desarrolla la última fase de recuperación bajista en las acciones de EE. UU.

Por otro lado, estamos considerando el próximo evento de “fusión” de Ethereum como el catalizador que finalmente podría cambiar el régimen actual de alta correlación entre las criptomonedas y las acciones estadounidenses. Si esta eventualidad se materializa, confiaríamos en adoptar una perspectiva más optimista para Bitcoin y el resto de la criptoesfera.